Kẻ ngốc bán nợ FTX, thiên tài mua nợ FTX

FTX vừa thông báo đợt phân phối thứ năm, giải ngân tổng cộng 109 tỷ USD cho các chủ nợ. Điều bất ngờ không phải là số tiền, mà là ai đang thực sự hưởng lợi. Bối cảnh thị trường: tháng 11/2022, FTX sụp đổ, hàng trăm nghìn người mất trắng. Ngay sau đó, một thị trường ngầm hình thành: các quỹ đầu cơ mua lại nợ FTX với giá 20-30 cent trên 1 USD giá trị danh nghĩa. Họ đặt cược rằng quá trình phá sản sẽ thu hồi được nhiều hơn. Core insight: Sáu tháng trước, giá nợ FTX nhảy vọt lên 80 cent khi thông tin về tài sản thu hồi (Anthropic, các khoản đầu tư khác) được hé lộ. Hôm nay, với tỷ lệ hoàn trả trên 100% (có nhóm lên tới 120%), những người mua nợ sớm đã kiếm lời gấp 3-4 lần. Trong khi đó, phần lớn chủ nợ nhỏ lẻ - những người thực sự mất tiền - đã bán nợ trong hoảng loạn ngay từ đầu. Họ nhận được 20-30 cent, còn các tổ chức hưởng trọn 100 cent. Contrarian angle: Hầu hết mọi người nghĩ nạn nhân FTX là những người thiệt hại nặng nề nhất. Sự thật là những kẻ kiếm được nhiều tiền nhất lại là những kẻ đi mua nợ từ chính các nạn nhân. Sự im lặng của vốn là ồn ào nhất. Các quỹ như 137 Ventures, Coinbase Ventures âm thầm gom nợ, không một lời công bố. Họ biết rằng thị trường đang định giá sai rủi ro phá sản. Tôi nhớ lại năm 2023, khi giá nợ FTX dao động quanh 30 cent, tôi đã do dự. Tính ISTJ khiến tôi chỉ tin vào những gì tôi thấy: một đống hỗn độn pháp lý, đội ngũ lãnh đạo mới, án tù cho Sam. Tôi đã sai. Sự im lặng của vốn là ồn ào nhất. Dòng tiền thông minh không bao giờ nói, nó chỉ hành động. Takeaway: Bài học là gì? Trong crypto, thảm họa lớn nhất đôi khi lại là cơ hội đầu tư tốt nhất. Nhưng để nắm bắt được, bạn cần có dòng tiền dồi dào và thần kinh thép. Câu hỏi cho bạn: Lần tới khi một sàn giao dịch sụp đổ, bạn sẽ là người bán nợ hay người mua nợ?